Hoe Beheert u het Risico bij een korte Verkoop?

Omdat het potentiële verlies op een korte verkoop onbeperkt is, is het van cruciaal belang dat handelaren werken om dat risico proactief te beheren. Er zijn verschillende manieren om dit te doen, waaronder het gebruik van een koopstoporder om te voorkomen dat de prijs van de onderliggende waarde te veel stijgt. Een alternatief is om een trailing buy stop order te plaatsen die de prijs van de onderliggende waarde volgt met het door u opgegeven bedrag en alleen wordt geactiveerd als de prijs tegen u uitvalt. Hierdoor kunt u uw winnende korte transacties laten lopen.

Waarom zou ik short willen verkopen?

De meeste mensen proberen activa te kopen wanneer de prijs stijgt, maar schrikken ervoor terug om te profiteren van een dalende prijs door short te gaan. Er is echter niets inherent mis met winst maken op een dalende prijs als u bearish bent en denkt dat de prijs zal blijven dalen. Dit geldt met name voor short selling met CFD’s, waarbij u de onderliggende waarde niet daadwerkelijk verkoopt, maar alleen speculeert op de veranderende prijs.

Wat is naked short selling?

Een naakte short-sale is de illegale praktijk van short-selling van aandelen die niet bestaan. Doorgaans moet de handelaar bij short selling eerst aandelen lenen om ze short te verkopen. Maar bij naakte short selling worden er geen aandelen geleend en dus zet de short sale meer shortdruk op de aandelen die groter kunnen zijn dan de beschikbare verhandelbare aandelen. Naked short selling werd illegaal gemaakt in de nasleep van de financiële crisis van 2008, maar het komt nog steeds voor vanwege mazen in de regelgeving en verschillen tussen elektronische en papieren handelssystemen.

Short Selling

Trading Online For Beginners

Beginner • 15 min

Short gaan – Wat is short selling?

De term “short selling” vindt zijn oorsprong in de aandelenmarkt. Een tijdje geleden leende iemand aandelen van zijn broker om ze te verkopen en probeerde zo winst te maken. “Short selling” of “short selling” kwam in feite neer op het verkopen van een actief (aandelen of grondstoffen) waar je als belegger ‘short’ op zat. Dat wil zeggen, een actief dat je niet bezit. Het idee was dat de onderliggende waarde op dit moment als duur werd beschouwd en dat men verwachtte dat deze in de toekomst tegen een betaalbare prijs beschikbaar zou komen. Tegenwoordig is de term “going short”, of kortweg “shorting”, in gebruik in de handelswereld en betekent het verkopen van een instrument. Het kopen van een instrument wordt respectievelijk “going long” of kortweg “long” genoemd.

Hoe short je een aandeel?

Zoals uitgelegd, verwijst short selling naar het lenen van aandelen (meestal van uw broker) om ze vervolgens te verkopen tegen de heersende marktprijzen, in de hoop ze in de toekomst tegen een lagere prijs te kunnen kopen en ‘terug te betalen’. Het behalen van winsten door short selling op dalende koersen is een inherent riskante strategie die op de markten kan worden toegepast. Dit komt doordat aandelenkoersen theoretisch gezien een onbeperkte stijging hebben, waardoor ze tot oneindige niveaus kunnen stijgen, terwijl ze slechts tot nul kunnen dalen (beperkte daling). Dit betekent in de praktijk dat een short seller blootgesteld is aan onbeperkte verliezen, maar met een beperkt winstpotentieel. Dat betekent dat een belegger er echt zeker van moet zijn dat een belegging in waarde zal dalen om er short op te kunnen gaan.

Zoals we echter zagen in het geval van GameStop, kan het tij keren bij een aandeel waarvan werd aangenomen dat het goed op weg was naar de afgrond, en er is altijd een risico. In dat geval was het een groep particuliere handelaren die op een forum bijeenkwam om het aandeel aan te prijzen en de vraag ernaar, en daarmee de prijs, te verhogen door het gezamenlijk te kopen. Dit betekende dat beleggers op Wall Street, zoals hedgefondsen, die short waren gegaan op dit aandeel, plotseling werden geconfronteerd met een te hoge aandelenkoers. Dit leverde hen enorme verliezen op toen ze de aandelen moesten terugkopen om aan het contract te kunnen voldoen.

De kracht van short selling

Hoewel controversieel, is short selling essentieel voor het creëren van efficiënte markten. Short selling in aandelen creëert liquiditeit op de markt door ervoor te zorgen dat er altijd voldoende verkopers zijn om longposities efficiënt te kunnen afstoten. Short selling draagt ook bij aan een eerlijke prijsbepaling van de onderliggende waarde en kan beleggers helpen om kapitaal effectief in hun portefeuille te alloceren.

Zonder short sellers zouden markten gemakkelijk vatbaar zijn voor financiële bubbels, terwijl grootschalige frauduleuze activiteiten niet aan het licht zouden komen. Dit komt doordat een short seller een onderliggend aandeel met een zeer kritische blik bekijkt om negatieve fundamentals te ontdekken. Daarentegen is het voor een belegger die long gaat in een aandeel gemakkelijk om matig onderzoek te doen of zelfs verblind te raken door optimisme en euforie.

Speculatief short selling en short selling als hedge

Short selling kan worden toegepast als speculatieve activiteit of als hedgingstrategie. Als speculatieve activiteit hopen handelaren dat er enorme winsten worden geboekt wanneer de koers van het onderliggende aandeel daalt. Maar de meeste beleggers gebruiken short selling om hun longposities in een onderliggend aandeel af te dekken. Bij hedging openen beleggers in wezen een compenserende positie om hun risicoblootstelling op de markt te minimaliseren. Toegegeven, hedging vermindert het risico, maar het beperkt ook de winstgevendheid.

Wanneer de koers van een onderliggend aandeel stijgt, zal de hedgepositie verliezen lijden, maar de oorspronkelijke longpositie zal winst genereren. Omgekeerd, als de koers daalt, zal de hedgepositie winst genereren, maar de oorspronkelijke longpositie verlies. Op basis hiervan is short selling als hedgingstrategie een effectieve manier om uw kapitaal op de markten te beschermen. Dit is vergelijkbaar met een van de belangrijkste redenen voor beleggers om putcontracten te kopen op de optiemarkt: namelijk om de risico’s van hun longpositie op de aandelenmarkt te compenseren.

Ondanks de praktische voordelen van short selling, blijft het een activiteit die over het algemeen wordt afgekeurd. De kritiek draait grotendeels om moraliteit, waarbij shortsellers juichen wanneer bepaalde delen van de economie een slechte periode doormaken. Wanneer u short gaat op een aandeel, plaatst u een weddenschap die in strijd is met de meerderheid van de beleggers en verwacht en wenst u duidelijk dat het onderliggende bedrijf slecht presteert.

Het is ook bekend dat short selling de paniek en angst onder beleggers vergroot, wat de verkoopperiodes op de markten effectief verergert. Dit is een van de redenen waarom er op verschillende beurzen altijd strenge regelgeving is met betrekking tot short selling.

Met name ‘naked’ short selling wordt genoemd als een belangrijke versneller van marktdalingen. Terwijl bij een typische short selling geleende aandelen worden verkocht, houdt naked short selling in dat je short gaat op aandelen die je niet bezit, niet hebt geleend en waarvan je het bestaan niet met zekerheid hebt vastgesteld.

Dit kan betekenen dat een verkoper de aandelen niet aan een toekomstige koper kan leveren, wat kan leiden tot marktverstoring. In het ergste geval kan naked short selling zelfs leiden tot een marktrecessie. Met name in de VS is de SEC (Securities Exchange Commission) de short selling-activiteiten streng blijven reguleren, vooral na de wereldwijde financiële crisis van 2008.

Ondanks de weinige zorgen biedt short selling beleggers interessante mogelijkheden om zowel winst te maken in moeilijke marktomstandigheden als de inherente risico’s op de markt te beperken. Short selling kan zeer lucratief zijn, maar brengt, net als elke andere beleggingsactiviteit, ook veel risico met zich mee.

Om te beginnen vereist short selling een margerekening. Dit betekent dat handelaren slechts een klein bedrag vooraf hoeven te storten om een veel grotere positie in de markt te shorten. Dit vergroot uiteraard hun potentiële winsten als de onderliggende aandelen in waarde dalen, maar het kan ook hun verliezen vergroten als de koersen van de onderliggende aandelen blijven stijgen.

Om dit in context te plaatsen: een belegger die aandelen koopt, loopt het risico zijn volledige investering te verliezen als de koers van het onderliggende aandeel daalt; maar een short seller kan meer verliezen dan zijn initiële investering als de koersen blijven stijgen, omdat aandelen theoretisch gezien tot onbeperkte hoogten kunnen stijgen. Een ander groot marktrisico voor short selling is de short squeeze .

Een short squeeze treedt op wanneer de koers van een onderliggend aandeel sterk stijgt en short sellers zich haasten om hun posities te dekken om verdere verliezen of risico’s te voorkomen. Doordat short sellers hun posities proberen te dekken, ervaart de onderliggende waarde steeds meer vraag en blijft het onderliggende aandeel meewind ervaren die de koersen verder opdrijft.

Zoals eerder vermeld, vond een voorbeeld van een short squeeze plaats in januari 2021 met de aandelen van GameStop, een winkelketen die videogames verkoopt. Het bedrijf had zwakke fundamenten omdat het fysieke winkels exploiteert die videogames verkopen in het digitale tijdperk. Maar een discussie op een online forum, Reddit, leidde tot een enorme toestroom van kapitaal van particuliere beleggers, die vastbesloten waren om grote hedgefondsen die short gingen op GameStop-aandelen te straffen.

Dit zorgde ervoor dat de koers steeg van een schamele $ 6 in september 2020 naar meer dan $ 450 in januari 2021. Dit is een duidelijk voorbeeld dat, zelfs als een short seller gelijk heeft wat betreft het onderzoeken van de fundamenten, er enkele onvoorziene risico’s van short selling bestaan die kunnen leiden tot enorme marktverliezen.

Een ander risico van short selling is dat aandelen over het algemeen op de lange termijn stijgen. Dit betekent dat short selling-strategieën niet voor de lange termijn kunnen worden geïmplementeerd en dat de markt doorgaans zeer onvoorspelbaar is op korte termijn. Daarnaast bestaat er het risico van wetgeving, waarbij toezichthouders in verschillende jurisdicties short selling-activiteiten afkeuren.

Het is mogelijk dat een relevante toezichthouder short selling van aandelen in een specifieke sector of zelfs een hele markt kan verbieden om te voorkomen dat de verkoopdruk toeneemt. Dit kan leiden tot een ongekende rally van de getroffen aandelen, wat kan leiden tot grote verliezen voor short sellers.

Voordelen van short selling

Short selling heeft veel voordelen die veel handelaren, zowel nieuwe als ervaren, aantrekken:

Short selling geeft handelaren toegang tot instrumenten die ze anders niet zouden kunnen verhandelen. Als iemand wil profiteren van een waardedaling van een instrument, kan hij dat doen zonder het te bezitten.
Als u short gaat op een instrument, wat betekent dat u een verkooppositie opent op het platform, kunnen handelaren hiervan profiteren, zelfs als de markten dalen. Dit wordt later in het voorbeeld uitgelegd.
Short selling minimaliseert het risico dat de handelaar neemt. Het is niet nodig om instrumenten in het echte leven te kopen en verkopen, maar om ze elektronisch te verhandelen en te profiteren van de schommelingen. Bovendien – als iemand ruwe olie bezit en de prijs ervan dramatisch en plotseling daalt, blijft hij achter met goederen die waardeloos zijn sinds de aankoop, en zonder potentiële kopers.
Bij short selling kan men zijn investering monitoren en controleren met behulp van verschillende marktorders , stop loss en andere opties. Deze kunnen cruciaal zijn bij short selling.
Net als bij long selling kan men ook bij short selling gebruikmaken van hefboomwerking en posities openen die groter zijn dan het eigen kapitaal.

Een Rekening Openen of Probeer de Gratis Demo

Hier zijn enkele nadelen van short selling op de markt:

Short selling houdt in dat je een aandeel leent om het te verkopen tegen de huidige marktprijs. Er worden kosten in rekening gebracht voor het ‘lenen’ van dergelijke aandelen, wat bijdraagt aan de totale handelskosten van een belegger.
Short selling vindt plaats op basis van margehandel, waardoor beleggers het risico lopen op margin calls en margerentes die ontstaan bij het aanhouden van transacties gedurende een langere periode.
Talrijke andere factoren dan de fundamentele bedrijfsgegevens bepalen de aandelenkoers. Situaties zoals een short squeeze maken short selling tot een inherent risicovolle strategie.
Geleende aandelen kunnen door de betreffende broker worden teruggehaald, zonder dat beleggers controle hebben over de marktprijzen. Dit stelt beleggers bloot aan het risico dat ze aandelen verkopen tegen een prijs waar ze het niet mee eens zijn.

Voorbeeld van short selling

Terug naar het favoriete instrument van dit artikel: ruwe olie.

Stel dat de marktprijs bij de opening van de markten op maandag $44,50 bedraagt.
Bij normale handel zal een handelaar, als hij denkt dat de prijs gaat stijgen, een kooppositie openen. Als de prijs stijgt tot $ 45,50, bedraagt de winst $ 1 voor elke verkochte eenheid.
Bij short selling kan de handelaar optreden als verkoper. Indien de verwachting is dat de prijs zal dalen, opent hij een verkooppositie voor dit instrument.
Als de prijs op $ 43,50 komt, is zijn winst $ 1 en kan hij de positie sluiten. Dit betekent dat hij het instrument voor een betere prijs ‘koopt’.

Short selling bij spread betting

Hetzelfde concept van short selling op de reguliere markt is van toepassing op spread betting. Als iemand denkt dat de waarde van een bepaald instrument zal stijgen, kan hij bijvoorbeeld £10 inzetten voor elke pip dat de koers beweegt. Als de waarde van het instrument echter naar verwachting zal dalen, kan hij dezelfde £10 inzetten voor elk punt dat de koers daalt, en dezelfde winst maken.

Opkomende trends in short selling

Short selling werd ooit beschouwd als een nichebeleggingsstrategie, maar is inmiddels een integraal en nauwlettend gevolgd onderdeel van de financiële markten geworden.

Volgens de Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) neemt de short selling-activiteit vaak toe in periodes van marktonzekerheid. Dit was duidelijk zichtbaar in de eerste maanden van de COVID-19-pandemie, toen de short interest aanzienlijk steeg.

Als reactie op de toegenomen volatiliteit namen toezichthouders in heel Europa in 2020 daadkrachtige maatregelen. De Europese Autoriteit voor effecten en markten (ESMA) voerde gecoördineerde beperkingen op short selling in tussen EU-lidstaten om de markten te stabiliseren en extreme schommelingen te beperken. Deze tijdelijke verboden illustreren de veranderende rol van beleidsmakers bij het reguleren van short selling om de financiële stabiliteit te waarborgen.

De rol van short selling tijdens marktcrises

Historisch gezien is short selling van cruciaal belang tijdens economische recessies en crises. Het dient zowel als winstmechanisme als als indicator van onderliggende kwetsbaarheden in de markt.

“The Big Short” van Michael Lewis biedt een treffend voorbeeld aan de hand van Dr. Michael Burry’s goed onderzochte shortposities op subprime-hypotheken vóór de financiële crisis van 2008. Zijn contraire aanpak legde systemische zwakheden bloot en onderstreepte het belang van datagedreven analyse bij short selling.

Academisch onderzoek bevestigt deze visie. Een studie van Asquith, Pathak en Ritter (2005), gepubliceerd in het Journal of Financial Economics, toonde aan dat een hogere short interest vaak voorafgaat aan prijsdalingen, wat het vermogen van short sellers om overwaarderingen en verslechterende fundamentals te anticiperen benadrukt.

Dergelijke bevindingen maken short sellers tot vroege waarschuwingssignalen in oververhitte markten. Vaak signaleren zij systeemrisico’s voordat deze zichtbaar worden voor de bredere financiële gemeenschap.

Illustraties uit de echte wereld

Prominente figuren in de short selling-gemeenschap benadrukken de cruciale rol ervan, naast winstgevendheid. Jim Chanos, oprichter van Kynikos Associates, benadrukt de functie ervan als instrument om overgewaardeerde bedrijfsmodellen en wangedrag bij bedrijven aan het licht te brengen. In een interview met Bloomberg in 2020 verklaarde Chanos:
“Short selling is niet zomaar een gok op een prijsdaling; het is een cruciaal instrument voor risicomanagement en het ontdekken van frauduleuze of overgewaardeerde bedrijven.”

Andrew Left van Citron Research benadrukt eveneens de ethische dimensie van short selling. In een interview met Reuters beschreef hij short sellers als “klokkenluiders” die wangedrag van bedrijven aankaarten. Hij stelde:
“Short sellers worden vaak afgeschilderd als schurken, maar velen van ons zien zichzelf als klokkenluiders die fraude bij bedrijven aan het licht brengen.”

Deze inzichten uit de praktijk laten zien dat short selling een bredere waarde heeft als mechanisme om de marktintegriteit en verantwoordingsplicht te versterken, en dat het verder gaat dan de vermeende speculatieve aard ervan.

Regulering van short selling

De regelgeving voor short selling blijft zich ontwikkelen. De nadruk ligt daarbij op transparantie en toezicht om marktmisbruik te voorkomen.

Na de financiële crisis van 2008 versterkte de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) haar regelgevingskader via Regulation SHO. Dit omvat maatregelen om misbruik zoals naked short selling tegen te gaan. De SEC stelt expliciet:
“Naked short selling is over het algemeen illegaal en kan kunstmatige neerwaartse druk op de koers van een aandeel creëren.”

In Europa hebben ESMA en nationale toezichthouders strenge transparantievereisten ingevoerd voor netto shortposities. Deze maatregelen zijn gericht op het bevorderen van de marktintegriteit en het behouden van het vertrouwen van beleggers, en weerspiegelen de balans die toezichthouders nastreven tussen het bevorderen van marktefficiëntie en het beperken van systeemrisico’s.

Door zowel de risico’s als de kansen van short selling te benadrukken, blijft deze praktijk een hoeksteen van de moderne financiële markten, waarbij strategisch inzicht wordt gecombineerd met toezicht door de toezichthouder.

Short selling met AvaTrade

Short-selling is een geaccepteerde handelsmethode en kan worden toegepast op alle soorten instrumenten – Forex, grondstoffen, aandelen, obligaties en andere. Het maakt het u mogelijk te handelen en te profiteren, zelfs als de markten dalen, en daarom is het belangrijk een broker te zoeken die een grondige handelsanalyse uitvoert, wat helpt bij de beslissing of u long (kopen) of short (verkopen) moet gaan. Dit, met een combinatie van meer dan 250 instrumenten die AvaTrade haar klanten biedt, levert ontelbare handelskansen op en een hoog winstpotentieel.

Short Selling FAQ

Hoe Beheert u het Risico bij een korte Verkoop?

Omdat het potentiële verlies op een korte verkoop onbeperkt is, is het van cruciaal belang dat handelaren werken om dat risico proactief te beheren. Er zijn verschillende manieren om dit te doen, waaronder het gebruik van een koopstoporder om te voorkomen dat de prijs van de onderliggende waarde te veel stijgt. Een alternatief is om een trailing buy stop order te plaatsen die de prijs van de onderliggende waarde volgt met het door u opgegeven bedrag en alleen wordt geactiveerd als de prijs tegen u uitvalt. Hierdoor kunt u uw winnende korte transacties laten lopen.
Waarom zou ik short willen verkopen?

De meeste mensen proberen activa te kopen wanneer de prijs stijgt, maar schrikken ervoor terug om te profiteren van een dalende prijs door short te gaan. Er is echter niets inherent mis met winst maken op een dalende prijs als u bearish bent en denkt dat de prijs zal blijven dalen. Dit geldt met name voor short selling met CFD’s, waarbij u de onderliggende waarde niet daadwerkelijk verkoopt, maar alleen speculeert op de veranderende prijs.
Wat is naked short selling?

Een naakte short-sale is de illegale praktijk van short-selling van aandelen die niet bestaan. Doorgaans moet de handelaar bij short selling eerst aandelen lenen om ze short te verkopen. Maar bij naakte short selling worden er geen aandelen geleend en dus zet de short sale meer shortdruk op de aandelen die groter kunnen zijn dan de beschikbare verhandelbare aandelen. Naked short selling werd illegaal gemaakt in de nasleep van de financiële crisis van 2008, maar het komt nog steeds voor vanwege mazen in de regelgeving en verschillen tussen elektronische en papieren handelssystemen.